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甲醇:移仓换月临近 空单逢低减仓

更新时间:2019-08-13

  【甲醇:移仓换月临近 空单逢低减仓】总体而言,上游进口货源持续增加,下游烯烃支撑力度走弱,港口去库存遥遥无期。随着09合约临近交割,鉴于盘面持仓已近230万,主力即将展开移仓换月。在秋季检修预期之下,预计郑醇后市或加速赶底,但跌幅相对有限。操作上,建议前期空单逢低减仓为宜。(国联期货)

  本周,甲醇期价延续跌势。在MTO装置检修的利空影响下,郑醇再创年内新低。目前,传统下游仍处于消费淡季,供应过剩导致甲醇库存升高。下半年起,国内外甲醇产能有进一步扩大的预期。因秋季检修临近,甲醇产量或有减少,而港口库存压力难减。预计郑醇仍将继续低探,但跌幅相对收窄。

  截至本周五,主力1909合约收于2046元/吨,周跌幅139元/吨。2001合约收于2185元/吨,周跌幅115元/吨。

  现货方面,截至7月25日,江苏、山东、内蒙及华南地区现货均价为2093元/吨、1977元/吨、1642元/吨及2117元/吨。周内,下游刚需采购走弱,导致内地甲醇市场滑落,沿海市场量价齐跌。

  供应方面,截至7月25日,国内甲醇开工率69.66%(-0.23%),西北地区开工率81.08%(+0.17%)。周内,部分烯烃配套甲醇装置负荷提升。周中,伊朗Keveh装置因锅炉问题临时停车,但有望短期内重启;且ZPC两套装置正常开工,维持正常发货。同时,南美装置复工在即,故供应端压力并未下降。

  需求方面,上周义马气化厂爆炸,其甲醇配套二甲醚、醋酸装置关停。正值消费淡季,后市环保安检升级,传统下游需求将进一步削弱。再看新兴下游,神华榆林及内蒙古久泰装置停车,盛虹MTO准备降负停车,且后续长约数量或有缩减。当前,烯烃装置开率大幅下滑,这将从需求端上利空期价。

  库存方面,截至7月25日,沿海地区库存112.83万吨(+8.01),流通货源库存38.85万吨(+4.1)。周内,因订单减少,内地生产企业库存高企。另外,7月底至8月中旬,进口船货到港量约46万吨;近期,因库区储罐实际容量有限,后市海外运船或将改港卸货。因此,沿海地区将大概率延续累库。

  价差方面,主力合约已贴水江苏现货报价47元/吨。另外,1-9合约价差已升至139元/吨。由于9月合约临近交割,近月空头平仓后将移至远月。因此,远月升水回归,短期内甲醇下跌空间收窄。

  上游方面,据EIA报告,因飓风造成产油量连续下滑,上周美原油库存骤降1080万桶。目前,北半球处于夏季出行高峰,汽油库存减少22.6万桶。尽管地缘政治风险升高,但欧洲制造业数据不佳,需求忧虑限制油价涨幅。义马气安全事故一度引发供应收紧预期,但甲醇工厂安全手续较全,故安全检查对上游开工影响不大。秋检将至,部分装置或停车检修。因此,甲醇成本端支撑力度一般。

  总体而言,上游进口货源持续增加,下游烯烃支撑力度走弱,港口去库存遥遥无期。随着09合约临近交割,鉴于盘面持仓已近230万,主力即将展开移仓换月。在秋季检修预期之下,预计郑醇后市或加速赶底,但跌幅相对有限。操作上,建议前期空单逢低减仓为宜。

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